筆記說明

此筆記用途在於台北科技大學資訊與財金管理系大二上投資學重點整理
並非所有人都適用，部分對我而言稍加容易的內容並不會寫在此內。
本章主要內容

• 公司在產業中的競爭力分析
• 台灣產業分類與特性
• 利用經營指標分析公司股價

產業分析

景氣循環

產業景氣循環

經濟活動會重複性的經歷擴張與收縮，稱為景氣循環，循環的轉折點稱為高峰、低谷，高峰為擴張期結束和收縮期結束的交接點，谷底則出現在衰退期的底部，準備開始復甦

• 成長性產業
  具有高成長性，不受景氣循環影響，如：網通業、太陽能產業等，新產品或新技術有重大突破的產業
• 循環性產業
  受景氣循環影響，如：汽車、家電產業
• 防禦性產業
  受景氣循環小，如：食品生產、加工業、製藥業

產業競爭力分析架構

產業生命週期

• 開創期
  產業發展的早期階段，特徵是擁有新技術與新產品，新產品在市場上尚未飽和，銷貨和盈餘成長很快，但不確定性也高，因為機器設備投資而讓資金大量流出
• 成長期
  產業領導者開始出現，市場占有率容易被預測，產業的領頭羊廠商績效帶領著整體產業績效，此時產品普遍被消費者使用，在成長後期開始有大量現金流入
• 成熟期
  產品已經廣為消費者使用，各公司的產品逐漸標準化，產品創新不多，開始進入價格戰爭，導致邊際利潤減少，現金流入極大後開始慢慢減少
• 衰退期
  開始有新的替代產品出現或有低價產品入侵，產業成長率開始低於整體經濟社會甚至為負，現金流入不斷減少

台灣股票分類

台灣對特定類股專有名詞

• 主流股 投資人在短期內看好某類股票
• 內需股 產品以內銷為主，如水泥、食品、營建
• 資產股 公司有大量的不動產，如飯店、營建
• 投機股 股價波動大的股票
• 中國概念股 在中國設廠投資的股票
• 摩根概念股 納入新興市場自由指數(EMF)的股票

傳產股

台灣投資人除了電子業與金融業之外的產業稱為傳統產業

• 傳統產業的特性
  • 大多為成熟型產業，毛利率較低，不容易有獲利大幅成長情況
  • 產品生命週期比較長
• 須注意事項
  • 營建業為火車頭工業，他帶動著其他傳產業的發展，如：水泥、玻璃、鋼鐵
  • 傳產業也有高科技技術產品，如：紡織股

資訊電子業

• 台灣電子產業特性
  • 電子產業生命週期短，如果沒有開發新產品或創造有營利的產品，股價容易一落千丈
  • 國內電子產業主要以代工為主，因此當國外廠商抽單時，營運馬上就發生危機
  • 大多以出口為主，因此很受國外景氣與匯率影響極大
  • 台灣的電子類股通常會引領大盤走向

金融(保險)股

台灣的金融類股共有

• 金融股
  允許業者提供各種金融產品與服務，金控公司開始成立
• 商業銀行股
  • 銀行傳統收入大多來源放款與存款的利息差額，與外匯買賣、消費金融，近年改以手續費收入為收入來源
  • 銀行放款大多為不動產抵押貸款，因此當房地產行情不佳時，呆帳增加則會降低銀行利潤
• 保險股
  分為壽險與產險，國人重視保險時有助於此產業的發展，但保險資金的投資運用有嚴格限制，經營上多投資不動產或國內外債券

國家發展計畫 2021年 - 2014年

• 2016 年的 5+2 產業政策
  加速台灣產業轉型並升級，提出智慧機械、亞洲矽谷、綠能產業、生醫產業、國防產業、新農業、循環經濟，來驅動台灣產業成長的核心
• 2020 年的 5+2 產業政策
• 強化半導體，建構 5G 與 AI 應用*，鼓勵領航企業進行前瞻技術布局，提供研發經費補助，希望台灣成為亞洲研發核心
• 2021 - 2024 國家發展策略圖表

  

公司績效

利用財報資訊來理解公司績效是基本分析的重要關鍵，通常透過 3 項財務數據作為指標

• ROE 股東權益報酬率
  • 股東權益報酬率為企業為股東資金創造獲利的效率，比率越高表示股東獲利越多
  • \(ROE = (稅後淨利 / 銷售收入) * (銷貨收入 / 平均總資產 ) * (平均總資產 / 股東權利 ) \\ = 稅後淨利率 * 總資產周轉率 * 權益乘數\)
  • 權益乘數
    資產總額除以股東權益，表示企業負債程度，比率越高表示負債越高
  • 通常 ROE 的主要變因在於稅後淨利率

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• ROA 總資產報酬率
  評價企業運用全部資產的總體獲利能力，比率越高表示企業資產利用效益越好，企業盈利越強
• EPS 每股盈餘
• 三項指標最為重要*，對於有將股票在公開交易市場的企業而言，每股盈餘對企業的股價有一定的連動性